新能源汽车电池电解液行业概览

  电解液和正极、负极、隔膜一起，并称锂电池四大材料，电解液起着在正负极之间传导电子的作用。随着新能源汽车行业的高速上升，对锂电池的需求量扩大，电解液行业而快速地发展。现阶段我国电解液已逐步实现进口替代，产量已经占据国际市场60%的比例，并且仍在继续增长中。

  电解液由溶质、溶剂和添加剂构成。溶质目前以六氟磷酸锂为主，是影响电解液价格最主要的因素。有机溶剂是电解液质量占比最大的一部分，常见溶剂包括碳酸乙烯酯、碳酸二乙酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯等。添加剂种类非常之多，最大的作用为提高电池的导电率、安全性、防止过充过放等。

  就电池成本而言，1kwh需要电解液1.5kg，电解液约占电池成本的15%。在电解液内部，溶质占据成本的大头，约为40%-50%，溶剂占据总成本的25%-30%，添加剂约占10%-15%。电解液中最常见的溶质是六氟磷酸锂，也是影响电解液成本的最主要的材料，六氟磷酸锂的制备需要氟化锂，五氯化磷，氟化氢及液氮，其中氟化锂占据了最高的成本，约为67%，氟化氢，五氯化磷及液氮成本占比分别为19%、13%和1%。

  电解液的制备需要一定的技术和门槛，电解液固定成本小，核心竞争力在于配方，正常的情况是先确定正极和负极，然后根据正负极的成分和情况配置相关的电解液，有利于优化电池性能，因此电解液配方显得很重要。

  3C领域预计未来保持平稳增长，但增速有所放缓。2011年以来，智能手机和平板电脑出货量增长，带动锂电池行业快速上升，近几年智能手机和平板电脑销量增速放缓，2017年全球智能手机出货量14.72亿台，与上年基本持平，笔记本电脑需求减少，虽然智能穿戴设备销量上升，但基数太小，对锂电池行业影响有限。2016年3C电池量约为26Gwh，2017年预计变化不大，综合看来3C领域仍给锂电池带来大量需求，但增幅放缓，未来这部分锂电池业务将保持低速增长，相应的电解液需求也呈现同样的趋势。

  储能市场增速较快，但相对 3C 和动力电池需求，占比仍然较小。2017年锂电储能市场产量约3.5GWh，同比增长13%。各大电池厂家近期普遍进行储能电池布局，未来有望实现较快增长。

  新能源汽车过去的几年在国家政策的支持下快速地发展，并且这种高增长模式在未来一段时间能持续下去，为动力电池乃至电解液的发展提供强力支撑。2017年新能源汽车产量79.4万辆，动力电池装机量33.35Gwh，预计2018年新能源汽车产量将会超过100万辆，动力电池装机量可达42.37Gwh，同比增长26%。

  锂电池产业的发展为电解液带来增长空间。过去电解液产业为日韩企业把控，主要的组成原材料六氟磷酸锂实现国产化之后，电解液行业逐渐往中国转移，中国电解液产量逐渐扩大，目前已超过全球产量的60%。目前中国电解液格局已初步形成， 2016年中国电解液产量排名前三的公司为天赐材料、新宙邦和江苏国泰，合计占比为50%，且仍有继续扩大的趋势，行业集中度仍在逐渐提高。

  根据3C消费电子、储能和新能源汽车对于锂电池需求的推算，2020年3C及储能领域总计消耗电解液7.5万吨，新能源汽车消耗电解液13.8万吨，这仅仅是国内电解液需求量，考虑到中国生产的电解液一部分用于出口，实际的需求量会更多，预计未来3年电解液将保持30%以上的增速。

  电解液行业由于溶质占成本比例高，六氟磷酸锂价格的波动对于电解液影响最大。添加剂用量较小，最大的作用为提高电解液导电率和安全性的作用，行业壁垒高，且业务集中在几家公司，江苏华盛（长园集团子公司）市占率第一，其余有瀚康化学、太仓华一等。目前行业供给较稳定，价格大大波动的可能性较低。溶剂价格主要受环氧丙烷的影响，环氧丙烷受环保影响较大，目前环保管制已经持续一年多，后续如果没有大的政策出台，环氧丙烷与溶剂价格就会企稳。近期添加剂和溶剂没有大的价格波动，而且添加剂和溶剂成本占比低，对电解液价格影响不大。

  从成本端来看，电解液主要溶质六氟磷酸锂生产原料为氟化锂、五氯化磷和氢氟酸，其中氟化锂和五氯化磷的生产也要用到氢氟酸，因此六氟磷酸锂的价格受氢氟酸影响很大，2017年下半年，氢氟酸价格迅速上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格也有所上升，拉高六氟磷酸锂的成本，成本上升推动电解液价格持续上涨。从需求端来看，2017年底至2018年初，新能源汽车产销量大幅度上升，2018年1月新能源乘用车产量为3.59万辆，同比增长5.0倍，商用车产量0.47万辆，同比增长2.8倍，为六氟磷酸锂以及电解液带来需求保障。

  2015年四季度至2016年初，由于六氟磷酸锂供应不足，新能源汽车需求上升传导至上游，导致六氟磷酸锂需求迅速扩大，供不应求导致价格急速上升，从10万元/吨上升至接近40万元/吨。各厂商迅速扩产，六氟磷酸锂扩产至投产越有18-20个月的周期，2017年上半年由于大量产能开始投产，新能源汽车尤其是客车销售不达预期，供求关系逆转，六氟磷酸锂价格大大下滑，现阶段约为14-15万元/吨。目前六氟磷酸锂价格已经到达底部，盈利空间压缩至底部，预计2018年六氟磷酸锂价格稳中有升。

  中国电解液核心材料六氟磷酸锂的制备配方和技术已实现产业突破，目前正在快速扩张中。一方面，国内新能源汽车等行业增长迅速，对于电解液需求旺盛，另一方面，中国电解液质优价廉，成本优势显著，在国际市场上拥有一定的地位，国际上的需求也给电解液带来新的增长点。