铅锌商场：开工率改变与价格动摇：8月动态

  8 月 10 日至 8 月 16 日当周，SMM 原生铅企业周度开工率 65.39%，环比提高 0.6 个百分点；SMM 再生铅企业周度开工率 43.84%，环比下降 1.79 个百分点；铅蓄电池企业周度开工率 67.11%，环比下降 2.39 个百分点。镀锌企业周度开工率 53.48%，环比下降 5.15 个百分点；压铸锌合金企业周度开工率 54.97%，环比提高 0.09 个百分点；氧化锌企业周度开工率 57.58%，环比提高 1.93 个百分点。上一 SMM1#铅锭平均价格较前日上涨 0.28%，沪铅主力合约较前日上涨 1.51%。上一 SMM1#锌锭平均价较前日上涨 2.16%，沪锌主力合约收涨 1.90%。上海区域锌锭升水较前日跌落 5 元/吨至-5 元/吨；天津区域锌锭升水较前日跌落 15 元/吨至 15 元/吨；广东区域锌锭升水较前日跌落 15 元/吨至 35 元/吨。铅价快速跌落后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变化，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，本钱端支撑淡化。原生铅方面增减并存，近期因检修要素，交割品牌企业库存长时刻低位，且高铅价及供应偏紧影响下，部分炼厂对制品库存进行预售，现在 8 月大都产值已预售。再生铅方面因制品库存较高，部分炼厂有减产预期，单个炼厂表明若下流接获状况没有好转，待质料库存消化完后有停产计划，停产时刻待定，到时铅市供应将呈现阶段性下滑，为铅价供应支撑。因为铅价大幅度下滑，经销商避险心情较浓，电池收购刚需为主，部分铅蓄电池企业库房存储上的压力抬升，呈现减产或放假状况，蓄电池开工率转降，到沪伦比值扩展，且人民币汇率快速增值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。总的来看，交割移库叠加下流消费偏弱，铅锭社库累积，在铅价走弱过程中，废料价格跌速趋缓，部分再生铅企业为躲避危险暂停采销，部分炼厂有意停产，或为铅价供应必定的支撑，估计短期铅价低位修正为主，后续重视炼厂开工及下流消费旺季实现状况。国内部分炼厂尚在检修，供应阶段性收紧。下流消费全体保持弱势，镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，重视 8 月中下旬订单状况，开工下滑显着。压铸锌合金企业虽部分前期高温减产企业有所复产，但部分企业对后续订单持失望情绪，转做交易进行停产，增减相抵下，开工变化不大。氧化锌企业周内订单暂无好转，但前期停产企业复产，带动开工小幅提高。总的来看，消费冷季布景下，估计下流开工连续弱势，三季度，高温文雨水气候影响下，估计锌下流消费难有较大好转。美国零售数据远超预期，缓解商场对阑珊的忧虑，国内 M1-M2 差值扩展，内需疲软镇压商场决心，考虑矿端偏紧格式及国内基本面供应缩短预期尚存，对锌价构成必定支撑，估计短期锌价修正收拾为主。