沪锌伦锌价格下降：库存去库不顺供给增

  美联储利率不变根本契合商场预期，海外微观曩昔一周未现过多扰动。 现货商场下流复产复工节奏慢，消费不抱负，畏高心情重，虽库存低位贸易商挺价，但升贴水难修正。TC处于上涨周期且预期不变，锻炼赢利修正，海外Odda投产，国内矿山及锻炼厂复工复产，估计供给端将添加。 到 2025/3/21，伦锌价格较上星期削减-1.92%至 2911.5 美元/吨，沪锌主力削减-1.53%至 23770 元/吨。锌现货升贴水(0-3)由-15.48 美元/吨改变至-18.55 美元/吨。 供给方面，截止 3 月 21 日当周，SMM 国产锌精矿周度加工费持稳，供给估计环比添加，锻炼厂对后续加工费挺价。2 月国内锻炼厂产值 48.1 万吨，3 月预期产值 54.5 万吨，锻炼亏本修正。 消费方面，下流消费缓慢修正，镀锌、压铸企业开工率均有添加。 库存方面，到 2025-03-20，SMM 七地库房存储的总量较上星期削减-0.49 万吨，仓单库存削减 141 吨，LME 锌库存削减 5100 吨。虽累库起伏低于预期，库存峰值处前史五年最低点，但去库不顺。 策略为单边中性，套利中性。危险包含海外矿山预期外扰动、国内消费复苏没有抵达预期、流动性改变超预期。