每日研讨纪要-风电上游日月股份VS吉鑫科技

　　风电铸件是能源密集型和劳动密集型行业，生产的全部过程中需要耗费大量的资源和能源，以及使用大量的技术工人。目前发达国家受环保压力、人力成本等因素影响，近年来铸件产量较小。因此全球风电铸件绝大多数产能集中在中国，其余主要在印度和欧洲。2018年、2019年全球风电铸件市场前五的市占率分别约为50%、64%，风电铸件的产业集中度较高。

　　铸件是用各种铸造方法获得的金属成型物件，即把冶炼好的液态金属，用特定的浇铸方法注入预先准备好的铸型中，冷却后经打磨等后续加工手段后，所得到的具有一定形状，尺寸和性能的物件。

　　日月股份产业链：原材料供应商（生铁、废钢、焦炭、树脂、球化剂、固化剂等）----铸件生产企业----能源、通用器械、海洋工程、轨道交通等产业。

　　原材料：生铁（主要原材料，占比50%左右）、废钢（占比10%左右）、焦炭、树脂、球化剂、固化剂。

　　公司自成立以来，始终致力于大型重工装备铸件的研发、生产及销售，产品有风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件、加工中心铸件等其他铸件，大多数都用在装配能源、通用机械、海洋工程等领域重工装备。

　　公司是一家专注于研发、制造和销售大型风力发电机组用零部件的有突出贡献的公司，主要生产750KW-12MW 风力发电机组用轮毂、底座、轴、轴承座等系列新产品。公司成立了较为完整的生产线，具备大型风电铸件从工艺设计、模具设计制造、毛坯铸造、机加工到表面处理的一条龙配套生产能力。

　　根据中国铸造协会估算，每兆瓦风机整体大约需要20-25吨铸件。2019年我国风电新增装机容量约25.74GW，计算得到2019年我国风电铸件市场约51.48-64.35万吨。2019 年全球风电新增装机量约60.7GW，计算得到 2019 年全球风电铸件市场约121.4-151.75万吨。

　　2019年公司风电铸件产量为25.6万吨，销售国内产品占比约87%，故公司占国内市场占有率比例约34.61%-43.08%；公司占全球市场占有率比例在16.8%-21.1%。

　　2019年公司风电铸件产量为12.4万吨，销售国内产品占比约60%。按上述办法计算全球市场占有率占比约为8.13%-10.2%，国内占比约为11.56%-14.45%。

　　吉鑫科技2019年，申请并受理专利32项，其中发明专利13项，授权发明专利3项。日月股份截至2019年末拥有已授权的专利 103 项，其中发明专利45项。

　　前5大客户集中度由2013年的73.19%波动下降至2019年的60.77%。（包括金风科技、维斯塔斯等风机整机龙头企业）

　　105,044.82 万元，占年度销售总额 72.00%，与 GE、恩德-安能信、金风、远景、维斯塔斯、运达等国内外众多高端用户建立了长期稳定的合作关系。

　　截至 2019 年 12 月 31 日，随着 2019 年 9 月份年产 18 万吨（一期 10 万吨） 海装关键铸件项目建成投产，公司已拥有年产 40 万吨铸件的产能规模

　　2019年产10万吨大型铸件精加工项目与2019年末完成，年产12万吨海上风电核心部件精加工建设项目，预计2020年完成。

　　据2020年12月03号公司公告，年产22吨大型铸件精加工生产建设项目还在增资，将助力海上风电。

　　2016 年开始，公司积极布局风电场业务。并以子公司盐山宏润风力发电有限公司为主体，建设及运营风电场业务。截至目前，宏润发电共拥有

　　150MW 风电场项目，其中 60MW 项目和 40MW项目已于报告期初投入运营并开始并网发电，50MW 风电场项目仍在建设中。报告期，宏润发电实现营业收入 10173.13 万元，净利润5866.04万。当年纯利润是64,886,213.02，占比90%。

　　答：2018年风电行业占比68.4%,塑机行业占比29.2%，别的行业占比2.2%。

　　2019年风电行业占比82.9%,塑机行业占比15.8%，别的行业占比1.3%。

　　答：2020-2021年正值风电“抢装期”，产业下游对风电铸件的需求大增，日月股份为风电铸件有突出贡献的公司，拥有较强的议价能力。所以，原材料价格持续上涨，不会对其净利润影响太大。

　　答：风电铸件的产业技术门槛较高，尤其是铸件精加工阶段。铸件的核心壁垒是加工工艺，例如球墨铸铁加工工艺，其生产核心工序为浇铸过程中球分子的有序排列，该项工艺的技术直接影响产品的误差率和最终性能，影响客户的认可度和粘性。并且，误差越小的样件，外协加工难度就越小，产品成品率及产品一致性更高，铸件企业的核心竞争力就是产品工艺及一致性。

　　答：据日月股份披露，该项目现在已确定进入试制阶段，完成了第一个铸造测试件的生产，性能测试数据还将用于进一步验证材质研究的可靠性，预计将于2021年开始批量供货的生产配套工作。但该产品具体何时能为日月股份的营收助力还有待观望。