本年房地产需求偏弱，竣工端无保交楼方针支撑，新开工和竣工面积均同比下滑约 20%。上半年玻璃产线复产较多，价格趋势先涨后跌。 纯碱 2024 年供给增速较高，需求偏弱，光伏玻璃和浮法玻璃亏本加重别离减产 10%和 7%。 玻璃接连亏本后冷修力度大，挨近 1 万吨，估计 2025 年日融量同比削减 2 - 4%。需求端分解，新屋配套需求连续弱势，二手房家装及汽车玻璃需求向好。2024 年 9 月现货底部 1100 难跌破，2025 年供需偏弱但边沿改进，估计一二季度探底，三四季度上升，运转区间 1200 - 1650。 纯碱 2025 年供给端投产顶峰完毕，增速大幅收窄，估计供给增速从 2024 年的 13%回落到 5%左右。需求端浮法玻璃和光伏玻璃均亏本减产，估计别离减产 4%和 10%，供大于求，将在成本线邻近底部震动，估计区间 1200 - 1900。 操作运用主张：玻璃纯碱逢高保值。 危险提示：原油大涨，房地产需求激烈复苏。