光大期货交易内参2025214

  A股市场震荡回调，消费和房地产板块领涨，非银金融盘中发力后回落。TMT板块成交额超过全A成交额50%，拥挤度依旧较高。Wind全A日内下跌0.66%，成交额1.85万亿元。大小盘指数明显分化，中证1000下跌1.15%，中证500下跌0.71%，沪深300下跌0.38% ，上证50上涨0.04%。春节期间，内外部变量一波三折，国内AI模型DeepSeek横空出世，该模型现版本训练成本约500万美元，大幅低于海外模型，且表现与其基本相当；此外，该模型为开源模型，允许市场参与者蒸馏R1训练其他模型。DeepSeek的问世可能使得美国科技巨头过去2年的估值体系出现改变，例如英伟达股价在春节期间大幅度波动。对应到国内A股市场，过去几年政策层面一直鼓励新质生产力的发展，相关板块股票流动性较为充裕，在DeepSeek等确定性成果落地后，有望迎来TMT板块的整体爆发，进而带动A股市场上行。股指期货操作上，建议做多中证1000的同时使用沪深300进行对冲。海外方面，美国关税同样引起关注，美国宣布对中国加征10%关税，加征后对中国综合税率将提升至30%左右，可能抑制出口企业经营活动。长久来看，影响A股走势的重要的因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济提高速度是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于名义利率水平，上市公司纯收入能力回升还需要一段时间。

  国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。公开市场方面，央行昨日进行1258亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因有2755亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1497亿元。资金面短期难以大幅转松，当前逆回购到期压力依旧较大的情况下，下周还有5000亿元MLF到期，同时本月有8000亿元买断式逆回购到期。在货币政策较为克制的当下，短期内资金面紧张态势大概率延续。当前处于政策线月经济数据合并公布。在政策落地之前，资金面仍是债市的主要影响因素。短期资金面难以明显转松的预期下，债市横盘整理的格局难以打破。但长久来看，货币政策支持性立场不变，资金面重新回归常态较为确定，等待降准降息落地带来的资金面转松之后的短端修复行情，以及收益率曲线重新陡峭化的跨品种套利机会。

  隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨0.86%至2930.86美元/盎司；现货白银上涨0.25%至32.356美元/盎司；金银比90.5附近。美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来顶配水平；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%。该数据进一步佐证美国通胀降温进展受阻。特朗普宣布将对美贸易伙伴征“对等关税“，但时间并未明确。地理政治学方面，特朗普与俄乌总统通电话，除了“停战、互访、还钱”，还谈到乌克兰加入北约不切实际。美联储降息预期推迟，地缘出现缓和迹象，对黄金颇不利，但美元回落仍托起了金价，关注金价在历史高位的表现，笔者担忧市场情绪过高多头顺势获利了结，但黄金积累起来的看多情绪也不会轻易改变下投资者也不宜追空操作。

  昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2505合约收盘价格为3265元/吨，较上一交易收盘价格下降27元/吨，跌幅为0.82%，持仓减少0.58万手。现货价格出现小幅下跌，成交处于低位，唐山地区迁安普方坯价格下降20元/吨至3020元/吨，杭州市场中天螺纹价格下降10元/吨至3280元/吨，全国建材成交量5.08万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回落5.65万吨至178.15万吨，农历同比减少32.14万吨；社库环比增加96.7万吨至582.07万吨，农历同比减少342.69万吨；厂库环比增加17.28万吨至237.29万吨，农历同比减少115.02万吨；螺纹表需环比回落67.38万吨至64.17万吨，农历同比减少49.09万吨。螺纹周产量止增转降，库存继续累积，表需回落，数据表现偏弱。2月10日，美国宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。印度钢铁部长表示，印度可能最快在六个月内对中国钢铁征收15%至25%的临时税。2025年中国钢材出口将面临较为严峻的形势，对市场情绪形成一定影响。不过当前螺纹库存整体处于低位，国内宏观政策端也有宽松预期，对钢材价格走势仍有支撑。预计短期螺纹盘面仍以区间震荡整理运行为主。

  昨日铁矿石期货主力合约i2505价格有所下跌，收于808元/吨，较前一个交易日收盘价下跌20.5元/吨，跌幅为2.5%，成交38.7万手，减仓2.8万手。 港口现货价格有所下跌，日照港PB粉803元/吨下跌13元/吨，卡粉920元/吨下跌8元/吨，超特粉665元/吨下跌11元/吨。供应端来看，一季度澳洲发运量受到天气影响较大，后续到港量存在减量预期。需求端来看，共新增12座高炉复产，12座高炉检修，铁水产量环比下降0.45万吨至227.99万吨，进口矿日耗也环比减少1.38万吨。库存端，全国47个港口进口铁矿石库存为16004.53万吨，环比增加1.85万吨。多空交织下，预计铁矿石盘面或将延续反复震荡走势。

  昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2505合约收盘价为1098.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌29元/吨，跌幅2.57%，持仓量增加43142手。现货方面，山西长治地区瘦主焦煤（A8.0、S0.5、G70）下调46元至出厂价1330元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤910元/吨不变；蒙3#精煤1025元/吨不变，市场成交清淡。供应方面，元宵节后煤矿预计加速复工复产，产量增加会显而易见，近期受焦炭降价情绪影响，贸易商采购态度谨慎，竞拍市场流拍情况相对清淡。需求端，焦炭价格下降导致部分焦企亏损加速，部分公司开始有减产动作，终端需求偏弱运行，短期内以消耗库存为主，当前下游对原料煤补库意愿较低，预计短期焦煤盘面将呈现震荡运行态势。

  昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2505合约收盘价1692.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌29.5元/吨，跌幅1.71%，持仓量增加3535手。现货方面，港口焦炭现货市场报价持稳，日照港准一级冶金焦现货价格1510元/吨，较上期不变。供应端，焦炭第八轮提降落地后焦企利润压缩，部分焦企亏损加剧，原料煤价格持续走弱，焦炭供应暂时维持，焦炭供应仍偏宽松。需求端，钢材市场价格连续回落，终端需求复苏缓慢，市场现货成交表现不佳，钢厂采购意愿有所减弱，预计短期焦炭盘面震荡运行。

  氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于3335元/吨，跌幅0.92%，持仓增仓7240手至17.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2503收于20540元/吨，跌幅0.1%。持仓减仓3334手至14.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至3391元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回跌至20530元/吨，无锡A00报平水，下游铝棒加工费多地持稳，南昌上调20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调27元/吨。氧化铝过剩预期继续加码，现货出现更快跌速、继续向期货近月收敛。节内铝锭超额累库隐含部分新疆在途铝锭集中到货的情况。节后铝锭累库暂时摆脱超预期幅度，回归正常节奏。电解铝受关税消息影响，盘面开始计价贸易成本和减量问题，铝价偏强震荡、同时展现较高波动性。下游加工端复工呈现差异化，贴水开始收敛，关注元宵节后返工潮以及旺季临近后，库消的实际改善效果。

  13日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43810元/吨，日内跌幅0.47%，持仓增仓391手至20722手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至1810元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于10740元/吨，日内跌幅0.65%，持仓增仓6389手至17.7万手。百川工业硅现货参考价11222元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至535元/吨。节后工业硅市场平稳，除西北少量复产外，供给延续边际收缩态势，积压高位库存是行业症结所在，下游持续性低采购策略导致节前后硅厂销路受阻，几无上行驱动，或延续承压状态。多晶硅产能受到行业自律协议规划，需求受到近期下游提产激励，整体供需失衡出现边际改善预期。但在现货高贴水且幅度走扩状态下，预计后续上行受挫。

  周四油价重心再度下移，其中WTI 3月合约收盘下跌0.08美元至71.29美元/桶，跌幅0.11%。布伦特4月合约收盘下跌0.16美元至75.02美元/桶，跌幅0.21%。SC2503以594.6元/桶收盘，下跌12.6元/桶，跌幅2.08%。由于炼厂原油加工量下降，俄罗斯2月份西部港口的临时发运计划上调19%，至190万桶/日。美国总统特朗普周四签署了一份总统备忘录，将引入对外国的对等关税，但白宫官员表示，这些关税措施不会在周四生效，但可能会在几周内开始实施。尽管特朗普此前曾宣称本周实行重大贸易政策变化，但他在并未真正实施任何关税。当前市场进入对俄乌停战的计价，美国总统特朗普表示，乌克兰将与俄罗斯一起参与所有和平谈判。13日稍早前，乌克兰总统泽连斯基表示，不接受“没有乌克兰参加的任何双边和平谈判”，欧洲伙伴作为一方也应该出现在谈判桌上。12日，特朗普先后与俄罗斯总统普京和泽连斯基通电话。特朗普当天在社会化媒体上发文说，美俄双方同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”，并派遣各自团队“立即开始谈判”。原油市场的风险溢价或影响会降低，油价整体有所承压。

  周四，上期所燃料油主力合约FU2505收跌4.24%，报3432元/吨；低硫燃料油主力合约LU2505收跌3.32%，报3933元/吨。近期需求未显著改善且局部原料供应不足下，地炼开工率再度下滑。据金联创数据监测，截至2月12日，山东地炼常减压开工率（不含大炼化）跌至49.27%，即将触及三年新低水平。低硫方面，过去几周东西方套利窗口处于关闭状态，预计2月流入新加坡的套利船货将比1月减少约20万吨，尤其是来自巴西的货物明显减少。高硫方面，美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧，1-2月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑；此外，制裁导致油轮运力收紧，运费的提升也增加了燃料油运输成本，或进一步收紧高硫燃料油供应。需求方面船燃加注和炼化需求暂时疲软。预计在供应收紧之下短期LU-FU价差或以维持低位为主。

  周四，上期所沥青主力合约BU2503收跌0.79%，报3774元/吨。据隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.7万吨，环比增加27.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率降为0.2%，环比增加0.2%，同比持平。节后北方市场部分炼厂沥青陆续恢复生产，供应水平有提升可能；2月终端需求尚且没启动，商业库存或继续累库，沥青价格整体向上空间存在限制。但考虑到地炼进口燃料油税改带动成本增加，产量增加幅度有限，当前虽然慢慢的开始累库但是绝对水平仍位于偏低水平，产量低位之下预计仓库存储上的压力不会太大。对价格存在底部支撑。

  周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌220元/吨至17605元/吨，NR主力下跌200元/吨至14895元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌445元/吨至14285元/吨。昨日上海全乳胶17000（-200），全乳-RU2505价差-745（-410），人民币混合16800（-100），人混-RU2505价差-945（-310），BR9000齐鲁现货14700（-100），BR9000-BR主力200（+40）。2024年12月马来西亚天胶出口量同比降2.7%至44,338吨，环比增1.8%。其中49%出口至中国。2024年越南天然橡胶、混合胶合计出口197.5万吨，较去年的220.3万吨同比下降10%；合计出口中国143.1万吨，较去年的168.4万吨同比降15%。泰国原料烟片、胶乳价格抬升，高位的原料价格有望继续刺激割胶行为，橡胶产品价格企稳，下游轮胎厂复工重启，远期库存预期继续累库，橡胶价格短期震荡走势。关注收抛储消息面指引。

  TA505昨日收盘在5074元/吨，收跌2.01%；现货报盘贴水05合约44元/吨。EG2505昨日收盘在4688元/吨，收跌1.08%，基差减少9元/吨至26元/吨，现货报价4733元/吨。PX期货主力合约501收盘在7182元/吨，收跌2.5%。现货商谈价格为876美元/吨，折人民币价格7241元/吨，基差收窄20元/吨至-35元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右。沙特一套64万吨/年的MEG装置已重启，该装置此前于2024年7月份停车；当地另一套70万吨/年的MEG装置停车检修。沙特一套55万吨/年的乙二醇装置近期停车检修。美国一套103万吨/年的乙二醇装置已于上周起停车检修，预计检修时间在3周左右。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因设备调试降至半负荷运行，初步预计持续至2月底附近。PTA装置：英力士125万吨装置重启，个别装置负荷略有波动，至本周四PTA负荷在82.0%。截至2月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.23%（环比上期下降2.69%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.59%（环比上期下降2.51%）。PX开工变动不大，整体开工处历年高位水平，下游PTA有重启装置，供需维稳，短期供需矛盾不大下PX价格跟随成本波动。PTA供应持稳，下游聚酯装置节后重启当中，PTA的仓单量持续累积。原油价格下挫，拖拽TA价格回调。环氧下游工厂将逐步复产，部分企业适度降低乙二醇负荷，聚酯需求恢复仍需要一些时间，乙二醇短期震荡格局，远月预期库存去化。

  周四，全国拉丝均价在7419元/吨，较上周涨12元/吨，涨幅0.16%，利润方面，油制PP毛利-540.51元/吨，煤制PP生产毛利402.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-908.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-793.17元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-302.83元/吨。PE方面，华北地区油制线元/吨；华东地区油制线元/吨；华南地区油制线元/吨，较上周价格持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-251元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1449元/吨。供应端维持在较高水准，但是需求在节后恢复较为缓慢，因此库存可能仍将维持小幅增长，直到下游正常复工复产才会转为降库趋势。但是今年春节期间库存水而低于去年同期，而下游库存水平不高，预计随下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价格或趋于震荡。

  周四尿素期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1763元/吨，微幅上涨0.17%。现货价格持续走强，各地区价格上调幅度在10～30元/吨，目前山东临沂地区价格1670元/吨，日环比涨10元/吨。近期尿素供应高位波动，昨日日产量19.13万吨，小幅增加0.02万吨。需求端仍在跟进，山西大颗粒出货良好，当地产销率达到200%左右，别的地方产销率维持50%～99%区间，尿素企业在订单支撑下存在上调价格现象。元宵之后工业下游开工提升或将继续支撑需求，但尿素高日产、高库存状态也将限制价格趋势。预计尿素期货价格仍以区间宽幅波动为主，主力合约前高压力较大。关注尿素日产变化、需求持续力度、国际市场消息。

  周四纯碱期货价格震荡下跌，主力05合约收盘价1425元/吨，跌幅2.13%。现货市场报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面回落。沙河地区重碱自提价格1400元/吨，日环比跌45元/吨。昨日连云港德邦点火投产，出产品后纯碱供应水平将再度提升。2月中下旬部分企业存检修计划，或对新增产能增量存在抵消效果。需求逐步回暖，一方面在于元宵之后下游逐步开工，另一方面在于浮法玻璃昨日存在点火产线，下游补库需求及纯碱刚需有望双双低位回升。总的来看，纯碱市场短期面临新增产能增量、库存高位累积、需求逐步回暖预期，基本面整体压力偏高。预计纯碱期价仍将偏弱运行，后期在宏观及政策支撑下盘面情绪或有阶段性回暖。关注商品市场整体走势、下游复工节奏、新增产能出产品情况。

  周四玻璃期货价格震荡下行，主力合约跌破1300元/吨整数关卡，报收1271元/吨，跌幅3.64%。昨日夜盘玻璃期货主力价格持续跌超3%。现货市场整体偏弱，昨日沙河地区对应交割品级玻璃现货价格1320元/吨，日环比跌近6元/吨。基本面来看，重庆一条900吨日熔量产线昨日点火，玻璃供应低位回升。再加上本周玻璃库存继续累积4.92%，市场情绪受到压制。近期现货成交偏弱，但深加工企业元宵之后将逐步复工，玻璃刚需有望缓慢回升。短期玻璃市场压力较大，期货盘面仍偏弱运行。3月初重要会议政策预期、地产行业债务化解预期、金三银四预期之下，玻璃有望迎来库存去化周期，市场情绪也可能得以修复。关注宏观及政策预期、深加工复产进度、玻璃现货成交情况。

  周四烧碱期货价格延续走弱趋势，主力05合约收盘价2897元/吨，跌幅5.51%。山东部分厂家现货价格开始下调，但多数价格以稳为主。基本面来看，华南、华东地区存在装置检修情况，本周烧碱行业产能利用率85.2%，周环比下降0.3个百分点，后期供应或仍有波动。受制于下游非铝企业元宵之后才逐步复工，本周液碱企业库存增幅5.02%，压制市场心态。不一样的规格烧碱表现分化，高浓度碱价格因出口及华南订单而存在支撑，但低浓度碱存在库存及仓单压力。后期随着下游开工提升，液碱刚需回暖，仓库存储上的压力或有缓解。总的来看，烧碱基本面暂无明显恶化，盘面连续多个交易日下跌后已贴水现货。近月合约仓单压力仍存，现货价格仍有望向下调整修复基差。短期盘面延续向下调整趋势，但后期阶段性供需错配机会仍存，关注烧碱仓单数量变化、下游需求复苏情况。

  周四，CBOT大豆收高，因阿根廷天气忧虑支撑。不过，出口销售惨淡和巴西快速收割仍令期价承压。Conab预计巴西大豆产量至1.66亿吨，较上次预估减少31万吨。美豆出口多个方面数据显示，当周美豆净销售20.98万吨，低于30-80万吨的预期，创秋季收成以来的次低。当周大豆出口装船110.14万吨，较前一周减少8%。国内方面，豆粕现货价格持续下跌，菜粕现货价格出现小幅走低。豆粕期货价格跌幅放缓，夜盘上涨。加菜籽农户和巴西大豆农户积极销售中，对远期进口成本形成压榨。但受限于中美加贸易前景不明朗，市场下方略有支撑。考虑到全球供应充足，国内逐渐恢复，单边偏空思路，59反套继续持有。

  周四，BMD棕榈油下跌，结束五连涨，受累于原油下挫及周边市场走低。此前价格五连涨，因美国农业部下调产量预估。美国农业部2月供需报告下调全球棕榈油产量预估10万吨，同时下调出口预估28万吨，国内消费下调20万吨，最终全球库存下调11.5万吨。国内方面，油脂期价下挫，棕榈油跌幅超过2%。节后油脂消费淡季，终端刚需采购。且随价格上涨，终端采买意愿下降。欧盟对华生物柴油做出反倾销终裁，决定征收10%-35.6%的反倾销税，一定程度上打击油脂市场情绪。操作上，多单减仓。

  周四，生猪主力2505合约收涨0.46%，报收13070元/吨。生猪现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.78元/公斤，环比涨0.24元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价15元/公斤，环比涨0.34元/公斤，四川、广东、辽宁、山东不同程度上涨。院校陆续开学，提振生猪需求，另外，随着猪价跌至低位区间，部分二次育肥入场，市场看涨情绪较前期明显增加，生猪现货价格持续上涨。从目前基本面情况来看，上半年供应宽松格局并未发生实质性改变，但短期现货上涨，且市场看涨情绪较高，对期货形成支撑，短期继续下行难度较大。关注饲料成本及二次育肥对生猪市场的影响。

  周四，鸡蛋期货主力2505合约收涨0.85%，报收3308元/500千克。现货价格这一块，卓创多个方面数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.25元/斤，环比跌0.01元/斤，其中，宁津粉壳蛋3.15元/斤，黑山市场褐壳蛋3元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.31元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.48元/斤，环比跌0.05元/斤。短期基本面趋于稳定，蛋价稳中震荡。随着开学季逐渐临近，终端需求将对蛋价形成支撑，但供给增加趋势仍将对蛋价形成压力。中长期的蛋价偏弱预期不变，饲料成本将对蛋价走势形成扰动。操作使用建议，空单谨慎持有，配置相应期权进行保护。

  周四，玉米主力2505合约增仓上行，期价先涨后跌，收带长上引线的阴线。在周三夜盘玉米期价突破2300元整数关口之后，技术延续强势表现，周四盘中玉米加权合约持仓也由之前的减仓转为增仓，期、现配合完成上行表现，但尾盘多头减仓导致持仓再度下降。现货市场方面，东北基层余粮已较为有限，农户售粮积极性一般，深加工继续上调收购价格，刺激到货量，东北粮源虽外销不多，但本地贸易商及深加工企业收购积极性尚可。昨日销区市场行情报价偏强运行，受到货成本及盘面上涨推动，贸易商上调报价，但仍维持高报低走，实单有10-20元/吨议价空间。下游企业维持按需采购，倾向签订远期合同，当前港口现货成交一般，执行前期订单为主。技术上，玉米主力合约突破2300元整数关口，期价延续偏强表现。5月合约短期压力在2350、2420元，玉米2505合约2300元以上区间获利多单注意设置期权保护。

  昨日原糖期价大幅反弹，主力合约收于18.78美分/磅。广西制糖集团报价5980~6100元/吨；云南制糖集团报价5900~5950元/吨；加工糖厂主流价格区间6400~6850元/吨，普遍持平。2024/25榨季截至2月11日，印度马邦已有20家糖厂收榨，同比增加12家。目前仍有180家糖厂在进行食糖生产工作；共入榨甘蔗7092.3万吨，同比减少814.6万吨；产糖652万吨，同比减少120.9万吨。原糖方面3月合约即将到期，短期贸易流偏紧带来支撑。国内现货报价持平，广西糖厂陆续收榨，集中收榨时间将从2月中下旬开始，至3月上旬。目前受外盘带动及产区干旱影响，盘面维持震荡偏强格局，但中期考虑到进口补充，供应仍充足，可静待空头入场机会。关注进口数据及广西最终产量。

  周四，ICE美棉下跌0.7%，报收68.09美分/磅，CF505下跌0.55%，报收13685元/吨，新疆地区棉花到厂价为14715元/吨，较前一日上涨21元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14905元/吨，较前一日上涨39元/吨。国际市场方面，宏观扰动仍在持续，美联储年内首次预期降息节点由9月推迟至12月，但美元指数重心仍在震荡下移。基本面来看，USDA2月报公布，全球棉花供需预期差逐步扩大，ICE美棉驱动有限。国内市场方面，昨日郑棉期价小幅回调，目前国内棉花处于仓库存储上的压力相对较大，但是未来将逐渐好转的阶段。展望未来，我们大家都认为，在关税政策初步落地、美元指数重心逐渐下移、国内棉花库存高位已现的情况下，国内棉花压力最大的阶段将逐渐过去。预计短期郑棉期价或仍震荡运行，但中长期棉价重心或将小幅上移，持续关注持仓及外部消息变动。