今日玻璃盘面大面积上涨，涨幅超5%，根本原因是上周六财政部新闻发布会释放发债、地产等与黑色建材板块需求挂钩的积极信号，需求改善预期较强推动盘面上涨。当前现实需求没有明显好转，主要是中游贸易商和期现商在补库，近日现货价格有所松动，产销相比前期明显下滑。

  政策持续出台提振地产行业信心，短期对预期的改善大于对实际的需求的拉动，政策刺激中游投机补库需求释放，补库完成后仍需观察需求持续性和冷修情况，竣工大周期下行仍旧对需求有压制，四季度赶工叠加政策支持或某些特定的程度上使得需求下行放缓，但整体下行趋势不变；从日熔上来看玻璃行业去产能逐步进行，但部分产线亏损幅度较低，前期现货价格持续上涨叠加盘面套保使得厂家生产压力减轻，近期产能出清速度放缓，基本面仍有压力。

  总体来看，主力合约和近月月差仍旧较大，对预期的交易已比较充分，继续反弹需要政策持续推动、现实需求落地或冷修持续进行，下跌需要看到政策情绪弱化、需求未有显著改善及现货下行。盘面受宏观情绪影响较大，政策仍有较强预期，价格波动剧烈，建议谨慎操作，企业可逢高套保。

  风险因素：终端需求没有到达预期（下行风险）；生产线冷修超预期、政策超预期（上行风险）

  当前宏观政策持续释放利好的背景下，玻璃盘面波动较为剧烈，待宏观情绪消退后，预计交易重回基本面逻辑。当下玻璃供应端日熔仍位于16.2万吨左右的相对高位，9月开始供应端的冷修已有所加速，也出现了预期外的冷修情况。但研究认为目前上游的出清程度还不足以改变产业链的供需矛盾，这个方面看，玻璃仍面临一定下行压力。

  国庆假期前，随着盘面大幅拉涨，给到了期现商很好的入场机会，从产销也能看出来，中游投机性明显地增强，数据上也能看到玻璃厂内库存也有所转移。不过近一周现货价格和近端产销已再次走弱，现实的基本面跟不上盘面价格所反应的情况。后续，研究为玻璃深加工情况仍要进一步观察，9月底有多个方面数据显示深加工订单和原片库存均有超预期回升的情况，这一点要保持关注，这或许决定了在当前政策背景下能否给到玻璃价格更高的弹性。

  近期国内纯碱企业暂无检修计划，个别企业波动，整体运行相对来说比较稳定，市场供应依然充足。下游采购仍维持刚需，市场观望情绪加重，成交量表现一般，需求无明显起色下市场或以观望为主。近期出货缓慢，个别企业库存增加，大部分企业产销维持，整体企业库存出现增加。短期大宗商品的价值受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，纯碱价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。供应端来看，本月以来国内浮法玻璃放水3条生产线条产线开始出玻璃，总体上减量多于增量，另有1条产线复产点火但尚未出玻璃，本周部分产线存在放水计划，供应量或仍有下滑。

  月初受情绪提振，国内浮法玻璃现货市场成交气氛较好，多厂产销持续过百，库存显而易见地下降，但随着集中补库结束，沙河地区降温明显，其余多地产销也有所下滑，前期备货的中下游也陆续进入消化阶段，预计短期浮法玻璃库存增加概率较大。近期大宗商品的价值受宏观情绪影响较大，而政策刺激仍有较多不确定性，玻璃价格日内波动加剧，建议暂以观望为主。

  玻璃仓库存储上的压力较大，制约玻璃上升空间，且节前玻璃期现价格大大上涨，厂家减产意愿降低。供应方面，玻璃减产没有到达预期，当下玻璃需求参考2022年地产开工数据分析来看，今年玻璃实际的需求降幅或较大。周末，国新办新闻发布会，或有强有力政策利好房市。玻璃短期或以震荡偏强运行为主。

  伴随着近期政策的推出，基本面预期好转是近期玻璃反弹的主要动力。不过，玻璃期货回落表明市场回归基本面驱动。后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。

  后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。总体而言，玻璃纯碱连续反弹之后，观望平多为主。

  整体来看，短期玻璃终端需求改善幅度有限，假期之后市场成交明显降温，供给水平小幅提升，玻璃供需矛盾仍未有效缓解。长久来看地产行业止跌回升将支撑玻璃未来需求回暖，只要时间兑现。另外，市场仍然关注后续一揽子政策力度，尤其事关房地产层面。因此，当前玻璃市场仍处于政策预期和现实偏弱的博弈之中，波动幅度有所加大。下周玻璃期货盘面或先以消化周末政策利多为主，走势依然较为积极。随着利多逐步消化，盘面或回归宽幅波动趋势。关注现货成交情况、后续政策持续力度。

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